市场大跌时,往往各种负面情绪与解读就开始蔓延。7月的第二个周一,大盘一改月初的猛烈攻势,两市各大股指全线下跌,当日仅有农林牧渔微涨,其余板块全线收跌,但机构抱团的食品饮料、家用电器、医药生物等板块相对抗跌。

近期白马蓝筹与题材股表现背离,上周以来,机构抱团的核心资产筹码是否已经松动的话题引发激烈讨论。虽然对白马抱团阵营松动的担忧有增无减,但是从6月份以来的指数掉线情况来看,白马蓝筹反弹强劲。以上证指数为例,截至7月9日收盘,区间累计涨幅为5.59%,同期上证指数仅上涨1.02%。


指数涨了65.83%一骑绝尘!哄抢高位消费股,不如伏击这些板块


招商证券数据显示,随着公募基金和保险机构的不断壮大,机构投资者对市场的影响越来越大。2006年以后,大概出现了四波非常著名的抱团。分别是2007-2009年加仓并抱团金融地产,称之为“金融的黄金年代”;2010-2012年加仓并抱团消费“第一次消费抱团”;2013-2015年加仓并抱团信息科技“移动互联网浪潮”;2016至今持续加仓并抱团消费“第二次消费抱团”。并且每一次抱团假摔使得抱团更加坚定,因此,抱团过程中的超额收益率是不断加速的。


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从过去四次抱团的历史看,一般一轮趋势能够持续13个季度甚至更长。2016Q1-当前第二次消费抱团已经持续了13个季度,但如果从2017Q1算正式开始抱团,目前只持续了10个季度。今年以来,申万一级行业指数全部获得正收益,食品饮料涨幅65.83%一骑绝尘,涨幅最小的采掘行业仅为2.78%。


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这一次,白马抱团行情还能持续多久?如果投资者对白马股已经恐高,还有哪些行业板块值得重点布局?

机构资金抱团白马,警惕消费板块高位回调风险

今年A股消费板块可谓是涨势如虹,食品饮料板块更是表现亮眼,但是在消费股持续上涨之后,已有基金经理选择减仓撤退,并且从减仓资金的最新布局方向看,主要流向地产、汽车等早周期板块,以及业绩向好的公司。有人撤退,也有人坚守,对于如何看待消费股后市行情,私募意见不一。

雷根基金表示,目前无论是北上资金还是公募持仓,食品消费板块都属于重仓行业,形成抱团架势。站在现在时点,中报业绩增长披露在即,海外市场的风险偏好容易通过北上资金传导到食品板块。目前新入食品消费性价比不高,等中报披露后,或许可以做更明确的判断。

万霁资产董事长牛春宝认为消费股整体上估值已经偏高,短期内上行动力不足。预计在上半年或者前三季度业绩落定之后,才可能将估值向下一年牵移。短期内估计以震荡调整为主,不建议过度追高。

滨利投资基金经理梁滨通过A股板块回测,发现食品消费板块长期是表现最好的板块之一,在国外的成熟市场食品消费板块的回报也是一样非常惊人的,行业本身特点受经济周期波动较小,景气度高,和民生消费息息相关,长期来说是投资者需要重点关注的板块,短期因为涨幅巨大获利盘较多,需要谨慎看待,后市如果回调长期还是比较看好。

从今年的涨幅来看,消费股依然延续了过往几年的靓丽表现,弄玉投资总经理何上溯认为要注意消费股的泡沫化趋势。消费类公司,特别是食品制造行业本身是一个缓慢增长的行业,它不具备像科技股一样的成长速度,主要是弱周期,经营上比较稳定。目前如食品饮料行业整体估值已达到30倍,中证白酒指数的估值也超过了30倍,即使盈利能力再强,也要注意涨幅过大后带来的短期风险。

榕树投资也表示,从国内经济状况来看,下半年的宏观经济仍然不容乐观,压力仍然较大。榕树投资认为今年下半年有很大概率走出类似2017年的蓝筹股行情,但就在资金扎堆龙头白马股时,仍需注意其中可能蕴含的估值泡沫风险。

价值还是成长?下半年这些板块值得关注

虽然7月开门红,但是7月第二周A股就遭遇接连调整,3000点拉锯战也是悬而未决,下半年A股将何去何从?市场风格将如何切换?哪些行业板块具备确定性投资机会?

展望今年下半年,雷根基金表示,科创板7月就要开市交易,开市后市场对科创板的成长风格和目前的价值风格将会有一次抉择,是继续抱团消费,还是会切换成长?等科创板开市一段时间后,下半年的市场可能会更容易判断。

叠加减税降费的落实,以及国家进一步促进消费的政策走向,瀚信资产基金经理蒋龙认为投资者应该继续积极布局业绩增长性大的消费板块。如白酒,食品加工制造等。此外,投资者还应该积极跟进国家相关政策,投资主流蓝筹,避开游资风格的小市值股票。

从业绩的确定性和估值角度分析,牛春宝认为当前确定性比较高几个板块是地产、保险、银行和医药。地产业绩提前锁定,目前绝对低估,存在较大的估值修复空间,可能是下半年收益率最高的板块。部分二线医药股近期受集采影响,股价大跌,中长期应该是较好的买点。

梁滨下半年整体比较看好保险、银行的低估值确定性机会。

对于下半年市场的确定性机会,何上溯认为其实资本市场没有什么一定是确定性的机会,而关注一些资产被低估且盈利能力并不差的公司可能会是相对有性价比的,例如公用事业、金融行业、石油石化、这些股息率相对较高的公司存在资产被低估的可能性。而投资者可以利用市场还尚未挖掘这些公司的机会进行布局。


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